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[海外] 我看中国房地产之怪现状

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发表于 11/25/2010 02:37:33 | 显示全部楼层 |阅读模式
昨天看了《李稻葵:房价的快速增长已经到头儿了》专访新闻稿,感觉不错,于是动笔写了这个简评与大家分享,算狗尾续貂吧。

   

  李先生的话分为以下几个部分。

  

第一,利率有可能会进一步调整。

  李教授认为目前经济已经趋于稳定,而通胀,特别是通胀预期很大,必须用一定程度的紧缩来治理通胀,特别是通胀预期,他讲:“必须让利率打得过通胀。”

  这非常正确。

  

第二,股市现在非常健康。

  

  李教授的根据主要有三。

  一是目前中国股市市盈率或价格水平无论是横向和世界比较,还是同自己的历史比较都不算高;二是而且中国投资渠道有限,仅有楼市和股市,而楼市不可能长期持续,所以看好股;三是李先生认为中国股民成熟了很多,而且又百分之五十是专业的机构投资者。

  

  我个人觉得李先生这几个观点或许值得商榷。

  

  首先,市盈率和价格水平。纵向看,我们有过6200的 极度虚高,自然拉高了平均价格水平和市盈率,如果不排除其所带来的影响而纵向比较价格是无意义的。横向看,我们是一个发展中国家,经济总量虽大,但水平实 在过低,且股市与老牌强国相比才刚刚起步,甚至还在婴儿期,价格水平自然比不得人家,简单的横向比较误差很大,不能说我们的股市市值没有美国日本高,就认 为我们还低,这好比金山软件觉得自己市值没有微软高就不高兴一样,毫无道理。

  

  其次,投资渠道这个观点有道理,但前提是楼市需要马上疲软下行,同时股市剔除虚高成分才行,不然要么涨不上来,要么就涨出泡沫。

  

  最后,股民成熟这个看法似有不妥。我们的股市才几天,股民还差火候呢,而且多数股民还是过山车的时候杀入的,实在谈不上成熟。而机构投资者多恰恰反映出了泡沫危险,试问:哪次泡沫不是机构投资者搞出来的?

  

    第三,美国印钞并非刻意针对中国。

    李教授认为美国是担心国内出现通缩,才印钞刺激经济的,并非刻意针对中国。这很对,美国没有三个代表和科学发展观理论,不会什么事情都政治挂帅,更不会用 印钞来搞中国。他们唯一目的就是刺激国内经济发展,降低失业率。这和逼人民币升值一样,有人大肆宣扬这是美帝在搞我们,这恐怕大错特错,或是cctv看多的后遗症。

  

  不过李教授似乎认为美国未来有通缩危险,他认为美国最担心的是未来资产价格的下降,这样可能走上日本的老路。

  

  这恐怕就有点耸人听闻了。早在次贷危机之前,国外就有很多学者提出“流动性过剩”的警告,现在“流动性过剩是本次危机的根本原因”这一论点已成为国际学术 界的主流观点,而时至今日,刘教授仍然认为美国需要警惕未来的通缩实在有点让人匪夷所思。在我看来,一旦美国走出危机,失业率下降到合理水平,第一要考虑 的就是抑制通胀,何来通缩呢?

  

  另外,李教授对日本的看法也过于偏颇。他引用了了克林顿的话,意在证明日本泡沫经济之后出现了大幅下滑,似乎“国将不国”。但不知道大家注意没有,这次危 急中,美国,欧洲都受损很大,美国次贷,汽车巨头破产,债务危机……等等新闻接二连三,但你听到过日本的新闻吗?通用,福特倒闭了,丰田却在大肆兼并扩 张,简直冰火两重天,人家日本好着呢,那么他们为什么能规避掉这次危机影响呢?答案就一个,人家早就过了危机了,泡沫经济破了,流动性问题在二十年前就解 决了。再说了,克林顿的话能信吗?他还说自己和莱温斯基是纯洁的同志关系呢,大家别忘了克林顿和奥黑都是民主党,他当然要替白宫说话了。不信你问问布什父 子或者从棺材里拉出帅帅的里根总统,他们绝对都是众口一词,货币泛滥了,不能再发!当然这话也不对,但因为他们都是共和党,正瞧着白宫的奥黑不顺眼呢。

  

第四,热钱和货币“堰塞湖”。

  李教授认为加息对热钱刺激不大,原因是热钱追求的是10%的利润,与之相比,加息0.25微不足道。这话很对,但不能说毫无影响。

  

  李教授觉得最危险的是巨大的货币存量。这太对了,最近几年,特别是最近两年,m2存量增长势头实在太猛了,虽然其准货币部分不像m1那样容易流通,但的确非常类似于一个堰塞湖,且“水量”大的惊人,这不能不说是一个巨大的威胁。

  

  李教授认为,我们应该管好自己的金融体系,防止热钱一来一去,给经济洗桑拿之后在马上来个冷水澡,这还是很正确。

  

  但是李教授提出的解决之道就有点匪夷所思了。

  

  首先,李教授认为应该管好金融体系,让热钱留下来,变成冷钱。可是他刚刚才说过,热钱要追求10%以上的利润,可目前国内一旦楼市出了问题,什么行业还能保证这么高的盈利率?如果真有,那还担心什么呢?这说明经济一片大好,大家也不用为利息打不过通胀担忧了。

  

  其次,李教授认为应该用股市和适度的投资外国来吸纳国内的货币堰塞湖。看到这我才明白他为什么说股市是健康的。至于投资国外,他讲的很中肯,他是希望能够缓慢的让一部分资金出去。他又忘了热钱,要留住热钱,要10%以上的利润,可反过头他又要求国内资本缓慢流出。不知道国外有没有超过10%利润的事情可投资,如果有,那国内资本可以出去,为什么热钱就不走?如果没有,那你凭什么不让我们和热钱一起在国内赚10%呢?

  

第五,房地产市场是一个巨大怪胎。

  李教授说:中国地产高速发展到头了,北京房价不可能和纽约看齐。毫无疑问,这很正确。

  

  至于高房价,李教授认为有三个原因:一是地方土地财政的依赖;二是高额货币存量的推动;三是国人买房情节严重。

  

  谈到解决之道,李教授讲需要进行一次彻底的财税改革,改变土地财政的状况,转而让地方政府兴建住房,长期持有,好好管理,促进本地经济发展,通过政府控制 的房子来吸引人才,考验其长期的管理的基本功,改变地方政府行为,从追求短期的经济增长,变成了追求长期的稳定的健康的发展,同时让网民监督。

  

  但不知道李教授想过没有,地方长官五年一届,然后就拍拍屁股走人,放着买地的“快柴禾”不打,偏要练内功,这就有点异想天开了。要这么改,一个财税改革远远不够,那是需要彻底的政治体制改革的。

  

  其实解决办法明摆着,日本就是例子。但日本经济实力强过我们太多,不在一个发展层次上,而现在国际形势比当年日本的情况要糟糕很多,此消彼长,我们的处境更糟,更难下决心去刺破泡沫,只有指望用通胀来解决问题,但这需要全民买单,大家都是受害者。

  

第六,汇率以及美国“交手”的问题。

  谈汇率,李教授说人民币升值美元贬值,国内企业只有涨价才能维持利润,最终将损失转嫁到美国消费者身上。这就有点可笑了,美国要的就是你涨价,要消除你的价格优势,这样美国企业才有竞争力,才能解决国内失业问题。

  

  至于卖国债和美国交手,我看还是消停一会吧。且不谈人家宽松货币不是针对中国,就算比较针对中国的人民币升值问题,我们也没动卖国债的念头,为什么?一是 因为美国国债依旧是最好的投资方向之一;二是因为问题出在自己身上,超发的货币多数是自己印的,和热钱无关;三是实力不行,贸易战你都不敢打,何谈卖国 债?

  

第七,中国经济是十六岁的姚明。

  这是李教授的比喻,是个有幽默感的结尾。我看既然吹了,莫不如吹大一点,直接说中国经济是十六岁的科比,岂不是让大家更高兴?

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